Analyse af afkast på egenkapital

Afkast på egenkapital sammenligner en virksomheds årlige nettoindkomst med dens egenkapital. Foranstaltningen bruges af investorer til at bestemme det afkast, som en organisation genererer i forhold til deres investering i det, normalt i forhold til det afkast, der genereres af andre virksomheder i samme branche. En virksomhed, der kan generere et højt afkast på egenkapitalen, betragtes som en god investering, der driver sin aktiekurs op.

En analyse af målingerne på afkastet på egenkapitalen afslører imidlertid, at dette niveau af investorentusiasme kan være forkert placeret. Et centralt problem med afkastet af egenkapitalen er, at det kan påvirkes stærkt ved at erstatte egenkapitalen med gæld. Virksomhedsledelse kunne simpelthen pådrage sig gæld og bruge provenuet til at købe aktier tilbage i stedet for at bruge pengene til at øge overskuddet. Ved at gøre dette falder aktiegrundlaget i nævneren for beregningen af ​​afkast på egenkapitalen, mens nettoindkomsttallet i tælleren forbliver omtrent det samme. Følgende eksempel illustrerer situationen.

ABC International har en nettoindkomst på $ 100.000 og en egenkapital på $ 500.000. Dette betyder, at dets afkast på egenkapitalen er 20%, som beregnes som følger:

$ 100.000 Fortjeneste ÷ $ 500.000 Egenkapital = 20% Afkast af egenkapitalen

Virksomhedens præsident analyserer afkastet på egenkapitalen og beslutter at pådrage sig $ 200.000 i gæld til en rente efter skat på 8% ved hjælp af gælden til at købe aktier tilbage. Dette reducerer overskuddet med renteudgiften på $ 16.000. Resultatet af denne ændring er som følger:

$ 84.000 Overskud ÷ $ 300.000 Egenkapital = 28% Egenkapitalforrentning

Kort sagt har præsidenten brugt finansiel teknik til at øge afkastet på egenkapitalen fra 20% til 28% uden at gøre noget for at forbedre forretningens underliggende rentabilitet.

Problemet med at tilføje gæld til en virksomheds balance er, at virksomheden muligvis ikke har tilstrækkelig stabile pengestrømme til at understøtte de løbende rentebetalinger, der er forbundet med gælden; det vil muligvis heller ikke være i stand til at tilbagebetale gælden og vil derfor blive tvunget til at overføre den til ny gæld, når gældsinstrumentet når udløbsdatoen.