Rentefutures

En rentefutureskontrakt er en futureskontrakt baseret på et underliggende finansielt instrument, der betaler renter. Det bruges til at afdække mod ugunstige ændringer i renten. En sådan kontrakt ligner begrebsmæssigt en terminkontrakt, bortset fra at den handles på en børs, hvilket betyder, at den gælder for et standardbeløb og en varighed. Standardstørrelsen på en futureskontrakt er $ 1 million, så det kan være nødvendigt at købe flere kontrakter for at skabe en sikring for et specifikt lån eller investeringsbeløb. Prissætningen for futureskontrakter starter ved et basistal på 100 og falder baseret på den implicitte rente i en kontrakt.

For eksempel, hvis en futures-kontrakt har en underforstået rente på 5,00%, vil prisen på den pågældende kontrakt være 95,00. Beregningen af ​​overskuddet eller tabet på en futureskontrakt udledes som følger:

Teoretisk kontraktbeløb × Kontraktvarighed / 360 dage × (Slutpris - startpris)

Mest handel med rentefutures foregår i Eurodollars (amerikanske dollars uden for USA) og handles på Chicago Mercantile Exchange.

Afdækning er ikke perfekt, da det nominelle beløb for en kontrakt kan variere fra det faktiske finansieringsbeløb, som et selskab ønsker at afdække, hvilket resulterer i et beskedent beløb af enten over- eller underafdækning. For eksempel vil afdækning af en position på $ 15,4 millioner kræve køb af enten 15 eller 16 $ 1 million kontrakter. Der kan også være forskelle mellem den tidsperiode, der kræves for en sikring, og den faktiske sikringsperiode som angivet i en futureskontrakt. For eksempel, hvis der er en syv måneders eksponering, der skal afdækkes, kan en kasserer erhverve to på hinanden følgende tre-måneders kontrakter og vælge at lade den syvende måned blive afdækket.

Når køberen køber en futureskontrakt, skal et minimumsbeløb oprindeligt bogføres på en marginkonto for at sikre præstation i henhold til kontraktbetingelserne. Det kan være nødvendigt at finansiere marginkontoen med yderligere kontanter (en margin call), hvis markedsværdien af ​​kontrakten falder over tid (marginkonti revideres dagligt baseret på markedets lukkekurs). Hvis køberen ikke kan yde yderligere finansiering i tilfælde af en kontraktnedgang, lukker futuresbørs kontrakten inden den normale opsigelsesdato. Omvendt, hvis markedsværdien af ​​kontrakten stiger, krediteres nettovinsten til købers marginkonto. På den sidste dag i kontrakten markerer børsen kontrakten på markedet og afregner køberens og sælgerens konti. Dermed,overførsler mellem købere og sælgere i løbet af en kontrakt er i det væsentlige et nulsumsspil, hvor den ene part direkte drager fordel af den anden.

Det er også muligt at indgå en obligation futures kontrakt, som kan bruges til at afdække renterisiko. For eksempel kan en virksomhed, der har lånt midler, afdække sig mod stigende renter ved at sælge en futureskontrakt. Så hvis renten rent faktisk stiger, vil den resulterende gevinst på kontrakten opveje den højere rente, som låntager betaler. Omvendt, hvis renten efterfølgende falder, vil låntagerne opleve et tab på kontrakten, hvilket modregner den lavere rente, der nu betales. Således er nettovirkningen af ​​kontrakten, at låntager låser den indledende rentesats i løbet af kontraktperioden.

Når en købt futures-kontrakt udløber, er det almindeligt at afvikle den ved at sælge en futures-kontrakt, der har samme leveringsdato. Omvendt, hvis den oprindelige kontrakt blev solgt til en modpart, kan sælgeren afvikle kontrakten ved at købe en futureskontrakt, der har samme leveringsdato.