Indtjeningen

En earnout er en betalingsordning, hvor aktionærerne i et målselskab betales et ekstra beløb, hvis virksomheden kan nå specifikke præstationsmål, efter at en overtagelse er gennemført. Det bruges til at bygge bro over kløften mellem, hvad en erhverver er villig til at betale, og hvad sælgeren ønsker at tjene.

En earnout har følgende fordele:

  • Betalingskilde . De forbedringer, der genereres af målfirmaet, vil sandsynligvis generere tilstrækkelig pengestrøm til at betale for hele eller en del af indtjeningen, så den overtagende kan være kontantstrømsneutral på den ekstra betaling.

  • Målopnåelse . Målselskabets aktionærer vil presse på for at gennemføre præstationsmålene, så den overtagende betaler fortjenesten. Dette hjælper også overtageren (på trods af at han skal betale fortjenesten), da målfirmaets resultater vil være forbedret.

  • Udskudt skat . Målselskabens aktionærer vil blive betalt på et senere tidspunkt, efter at optjeningen er opnået, hvilket betyder, at indkomstskatten relateret til fortjenesteudbetalingen også udsættes for betalingsmodtagerne.

Problemer med udbetalinger

På trods af disse fordele er en fortjeneste generelt ikke en god idé. Problemet er, at den overtagende virksomhed, selv efter at have købt den, skal forlade målfirmaet som en separat driftsenhed, så målets ledelsesgruppe har en chance for at opnå fortjenesten. Ellers er der en betydelig risiko for en retssag, hvori der er en klage over, at erhververens efterfølgende handlinger for at fusionere det med resten af ​​virksomheden forringer enhver chance for at gennemføre optjeningsbetingelserne. Det er risikabelt for den overtagende virksomhed at lade en nyerhvervet virksomhed være alene på denne måde, da dette betyder, at den ikke kan deltage i synergistiske aktiviteter, der er beregnet til at betale omkostningerne ved overtagelsen - såsom at afslutte duplikatpositioner eller flette hele virksomheden i en anden del af erhververen.

Derudover vil ledelsen af ​​den erhvervede forretning være så fokuseret på at opnå fortjenesten, at de ignorerer andre initiativer, som den overtagende kræver - og den overtagende er muligvis ikke i stand til at fyre dem for insubordination, før optjeningsperioden er afsluttet. Kort sagt, at acceptere en earnout-klausul udsætter erhververen for en ubehagelig periode, hvor den ikke kan nå sine egne mål for målselskabet. Dette betyder ikke, at earnouts er umulige, kun at de skal være meget strengt definerede. Her er flere tip til at afbøde de problemer, der er forbundet med dem:

  • Udbetalingsperiode . Hold den periode, hvor indtjeningen kan optjenes, så kort som muligt, så den overtagende ikke behøver at vente for længe på at vedtage sine egne synergirelaterede ændringer.

  • Kontinuerlig overvågning . Har et system til sporing af ydeevne, der holder alle parter opmærksomme på fremskridtet mod earnout-målet, så ingen bliver overrasket, hvis målet ikke nås. Dette mindsker risikoen for en retssag, da forventningerne blev styret.

  • Glidende skala . Betal fortjenesten i en glidende skala. For eksempel, hvis målfirmaet opnår 80% af målet, betales det 80% af indtjeningen. Dette er meget bedre end et fast mål, hvor der ikke betales nogen bonus, medmindre der opnås et nøjagtigt fortjensttal. I sidstnævnte tilfælde er aktionærerne i målselskabet meget mere tilbøjelige til at indlede en retssag, da de slet ikke betales, selvom der kun er en lille mangel på præstationer.